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台積電（張忠謀）、聯電（曹興誠）曾經被外界稱為晶圓雙雄，如今的聯電已經看不到台積電的車尾燈。（攝影／黃威彬）

上週，看到財經媒體頭條，大寫特寫聯電子公司和艦要去上海A股掛牌，讓我想起不少聯電的陳年往事。

當年政府禁止半導體產業出走。聯電以和艦偷跑，被抓到了。那時候聯電董事長曹興誠（以下稱老曹）講話還有點份量，被抓包的他呼天搶地，就像是小孩賴在地上尖聲哭喊政府迫害，後來的發展，不是證明了ㄧ切？

二千年以前，張、曹是一時瑜亮

當年我跑晶圓代工時，市場稱聯電、台積電叫「晶圓雙雄」。因爲不論業績、資本額、市場地位，就是全球前二大，領導人曹興誠、張忠謀也常被相提並論，頗有一時瑜亮之姿。

只是，路遙知馬力，真金不怕火煉，20年下來，兩家公司不論從業績、營運規模、市場地位以及代表資本市場的總市值以及股價來看， 只能說「亮」更「亮」了，但「瑜」卻變成「吻仔魚」。

怎麼說呢？ 從兩家公司的獲利數字來看。其中聯電資本額：1262.43億元，去年營收1492.85億元、年增率1%、稅後盈餘96.29億元、每股盈餘0.79元，每股配發現金股利0.7元。至於台積電資本額2593.04億元，去年合併營收約為9774.50億元，稅後淨利約為3431.10億元，每股盈餘為新台幣13.23元，每股配發現金股利8元。

現在台積資本額是聯電兩倍，獲利是聯電34.6倍

台積電資本額大約是聯電的兩倍，不過去年獲利卻是聯電的34.6倍，獲利能力當然連動的是股價表現，從9日的收盤價來看，台積電股價收在221.5元、聯電17.65元，聯電股價不到台積電的十分之一，雙方的差距已不可同日而語，為何同樣都是晶圓代工，20年發展下來，兩造的差距會變得這麼大？

「台積電過去幾年之所以能夠超越同業，而且越來越好，關鍵在於他跟對手的差距越拉越大，」前外資分析師陳慧明曾經這樣說。

2000年，全球股市正為科技股瘋狂，聯電因股性較為活潑，較受投資人青睞，外資則是偏愛台積電，當時在資金、規模、技術上，有晶圓雙雄之稱的台積電、聯電彼此差距並沒有太大，兩家公司董事長張忠謀、曹興誠偶爾互相鬥鬥嘴，是半導體業界茶餘飯後閒聊話題。

那個時候，行動通訊正崛起，全球半導體產業正走向新一代0.13微米的技術世代，而研究這項技術最久的IBM同時找上台積電、聯電洽談合作開發，沒想到台積電最後拒絕了IBM，聯電則是宣布與IBM合作開發銅製程技術。

落後主要關鍵：領導人的視野

「我記得那時候聯電因為這個合作案，股價狂飆至一百多元，大家當時甚至一度以為，聯電終於要超越台積電了」一位當時因此合作案進場買聯電股票的投資人說。

聯電當初會選擇與IBM合作，主要的想法是「縮短製程研發時間」，那有這樣的好機會，為何台積電要拒絕？「董事長當時把所有高階主管找來，大家討論了很久，最後拍版做成不與IBM合作的決議，」一位台積電老員工說。

那個時候台積電的考量是：「自己應當有自己的技術，而不是靠其他人的技術轉移，」台積電當時擔心的是：「靠著別人技術轉移，自己的先進製程就會比大廠落後，台積電就不是領先者。」

原本外界對於台積電選擇走自己的路，顯得半信半疑，甚至大多以為聯電會先量產成功，沒想到台積電苦蹲馬步的結果，不僅搶先聯電完成了0.13微米製程的研發，也先一步將商品量產上市，「更重要的是，台積電從此不在依賴大廠的技術轉移，走上真正技術自主這一條路。」一位聯電前工程師、現為股市專業投說。

「銅製程那一次之後，聯電就一路落後到現在，由於股價低、沒錢發展新東西，製程落後，也沒辦法找到頂尖人才，現在的聯電已經完全看不到台積電的車尾燈了。」這位股市專業投資人感嘆。

最無辜：聯電小股東

除了技術自主，我認為，會造成今天台積、聯電差距的擴大，另一個最重要的關鍵在於這家公司的領導者的視野，領導者最重視的什麼。當一家公司的領導者重視的是公司長遠經營；另一家卻是比較重是「個人」，那結果肯定會大不同。

舉個顯著的例子。當年聯家軍旗下的聯發科、聯詠⋯等多家IC設計公司，在剛成立燒錢階段，錢都是聯電在花，等到要賺錢了，辦理增資，準備上市，「個人」就紛紛跳出來認股，當然那時候聯電公司持有這些IC設計公司的持股比率就會不斷的下降⋯⋯

晶圓代工是當年國家重點發展的產業，聯電和台積電當年都是政府支持起來的。說起來聯電曹興誠也算喝國家奶水長大的。現在的他富霸四方，卻移民新加坡節稅去了，對聯電小股東而言，他和張淑晶有差嗎？

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